看懂DeFi,为什么多数去中心化金融产品没有用户

2019-04-02
摘要:尽管 DeFi 正蓬勃发展,但它依然处于萌芽阶段。



|作者:区块律动BlockBeats 0x30

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2015 年《华尔街日报》说,区块链是人类 500 年来的最大金融科技创新。这个预测当时让很多人感到笑话不已,但很快在 2019 年得到扭转并得到了不少人的认可。

2019 年分布式金融(DeFi)成为区块链最令人兴奋的发展前景之一。所谓 DeFi,即 Decentralized Finance,分布式金融。人们设想 DeFi 对金融世界带来的影响,与开源改变软件产品的方式相同,利用开源软件和分布式网络,将传统金融产品转变为无信任且透明的协议,这些协议在没有不必要的中介的情况下运行。

目前,DeFi 项目已有数千个,我们正在看到一个全新行业的早期阶段。从稳定币到去中心化交易所、钱包、支付网络、借贷和保险平台,再到关键的基础设施、市场和投资引擎,整个 DeFi 生态系统正在蓬勃发展。

今年初,区块链软件公司 ConsenSys 认为,基于以太坊的去中心化金融服务将在 2019 年获得 10 倍用户增长。据其不完全统计,目前已有上百个基于以太坊的 DeFi 项目,以太坊 DeFi 项目已经在建立具有全球网络效应和互操作性的生态系统方面走在前列。

这些 DeFi 产品,一类是开放式的金融平台,它使世界各地的个人无需通过中介,就能参与新的和改造的金融系统;另一类是通过实施分布式的金融解决方案,来改造既有的机构。

为什么会是 DeFi?

为什么今年爆发的会是 DeFi?为什么说 DeFi 会是未来?或者说为什么「人类 500 年来的最大金融科技创新」的区块链,最令人兴奋的发展前景之一会是 DeFi 体系的建立?

关于 DeFi 生态,区块律动 BlockBeats 与去中心化金融平台 NEST 的 总设计师 zaugust 聊了聊。作为 DeFi 行业的从业者,他告诉区块律动 BlockBeats,在区块链底层技术经过多年发展后并没有带来革命性的变化,于是人们开始把目光转向落地应用,而金融是最合适落地的方向。

DeFi 的愿景是一切资产都可以通证化,在全球开放的市场上,以任意颗粒度,自由交易。DeFi 的发展从建立开源协议开始,再有基于这些协议的产品体系出现,其产品服务一定具备这些特质:开源和互操作性、开放包容无需准入许可和审查、无需信任、透明。

在这个新体系中,用户将能够访问去信任化的金融服务,同时自主控制个人财富和数据。这些金融工具将是开放的,地理和环境不再是唯一的先决条件。用户在财务协议方面也具有前所未有的透明度,同样的金融协议将由智能合约仲裁,这些合约将始终按计划执行,从而消除系统中各类交易对手风险。

DeFi 的这些原则正是传统的金融技术服务(Fintech)所不具备的。对于商家和开发者来说,DeFi 提供了基本的自由和中介平台,如磁铁一般吸引着用开源软件进行搭建的搭建者,产生了强大的网络效应。

在 Fintech 中,软件和软件执行需要建立在信任的基础上,而且会受到限制和审查,Fintech 交易的最终结算层是实体而非代码,实体指的是某个体制。没有使用加密方式确保交易的不变性,整个系统存在很高的政治风险,而且系统中的应用程序始终面临下架的风险。

对于市场用户来说,DeFi 则让用户再也不需要和一个中心化的网络打交道就可以借到钱,也就是可以依托一个去中心化的网络(比如以太坊)进行抵押借贷等金融服务。此外 DeFi 可以一定程度上填补新兴市场金融的空白。根据世界银行的统计,全球有 20 亿人没有银行账户或进入金融机构。DeFi 让那些没有银行、金融机构地方的人们也可以获得金融服务。

DeFi 生态雏形初现

DeFi 的发展是如此迅速,目前项目已有数千个。整个 DeFi 生态系统雏形已经形成,并且正在蓬勃发展。

在 DeFi 分类方面并没有明确的标准,GitHub 上有一个名为「awesome-decentralized-finance」的统计,DeFi 主要分类包括了支付、基础设施、KYC 身份认证、稳定币、交易所和流动性、预测市场、借贷市场、衍生品、保险、投资、钱包和托管等十多个方面。

GitHub 地址:

https://github.com/ong/awesome-decentralized-finance

其中我们常见的 DeFi 热门领域有支付、稳定币、去中心化交易平台、衍生品和指数产品。

【支付】闪电网路、xDai、Request Network、OmiseGO 等,

【稳定币】MakerDao、Gemini Dollar、USD Coin 等,

【去中心化交易平台】Hydro、0x、DDEX、Airswap、Uniswap 等,

【衍生品】预测市场(veil、Augur);借贷市场(dYdX、compound、Dharma),

【指数】SET 一篮子 ERC20 token、Neutral Dollar 一篮子美元稳定币。

先说支付方面,除了今年火热的比特币闪电网络,还有一些比较受关注的项目如 xDai、Request Network、OmiseGO 等。

在稳定币方面,其中今年的明星项目当属 MakerDAO,目前已经有 217 万个以太坊抵押在上面,并产生了 8800 万 DAI 美元稳定币借贷。区块律动 BlockBeats 在《我在 MakerDAO 上借了一笔钱,瞬间明白了为什么它能「圈」19 亿了》一文中有详细介绍该平台。

Gemini Dollar 是 Winklevoss 兄弟创办的美国 Gemini 交易所发行的、按 1:1 的比例支持的美元稳定币,也是美国第一个受监管的稳定币。USD Coin 则是由美国区块链独角兽公司 Circle 提供的美元支持的、发行在 ERC20 上的稳定币。

去中心化交易平台也是持续火热了有一年之久。Hydro、0x、DDEX、Airswap、Uniswap 等都是比较具有知名度的去中心化交易平台。

DX Exchange 使用纳斯达克的金融信息交换(FIX)协议,希望未来允许用户中交换代币化股票,比如亚马逊、苹果,Facebook 等。Uniswap 则是一个完全在链上的去中心化交易平台。Uniswap 不维护订单簿,而是使用流动性池和自动做市商来确定资产的交易价格。

在衍生品方面,最近非常火热的预测市场项目有 veil 和 Augur 等。其中 Augur 是基于以太坊开发的去中心化预言机和预测市场平台,任何用户都可以通过 Augur 建立或参加一个预测市场。目前已有的主要功能有政治预测、事件套期保值、天气预报、公司预测等。

借贷市场比较火热的项目有 dYdX、compound、Dharma 等。其中 dYdX 允许用户进行衍生品交易和多/空保证金交易,而 Compound 为 ETH、DAI 和其他一些代币提供货币市场借贷。Dharma 允许用户申请或提供任何 ERC20 可替代型代币 或 ERC721 不可替代型代币资产的贷款,

在指数产品方面,中去中心化金融协议 Set Protocol 推出了一种可以帮助 ERC20 代币持有人根据设定好的投资策略,通过智能合约自动进行代币投资的系统工具「Strategy Enabled Tokens」。投资者可以设定投资策略,在 0x、Kyber 和 Uniswap 这样的交易平台实现自动交易,或者利用 dYdX、Compound、Dharma 等去中心化借贷及衍生品交易平台实现自动对冲交易,也有可能在 MakerDAO 的抵押债仓进行相应操作。

大部分 DeFi 项目用户数量不高

NEST 总设计师 zaugust 对于 DeFi 的未来充满信心,「我们预计未来,高质量的金融服务将全部智能合约化,而用 20-30 年的眼光来看,去中心化金融服务的规模将占到全部金融服务的 30%-50% 左右,而更加有力的预测是,大部分金融资产将会智能合约化。」

们在为「Defi 是未来」感到兴奋的同时,也不得不接受一个骨感的事实,那就是现阶段大部分 DeFi 项目用的人很少。尽管 DeFi 正蓬勃发展,但它依然处于萌芽阶段,从多个维度来看,它对于大多数用例仍是次优选择。这项技术还没有到可以规模化的时候,也没有广泛分布的接入点。

但就目前的数据来看,DeFi 的头部聚集效应非常显著。NEST 的交易额相比于 MakerDAO 这样的巨头仍有很大的差距,zaugust 说,「NEST 下载量超过万人,成交 1200 单,交易额超过 1 万 ETH。」

不过 zaugust 对于 Nest 当前的数据并不是特别在乎,因为对于 DeFi 开发团队来说,未来的市场比现在的市场更值得期待,「我们希望能占到去中心化金融世界的一个较高的比例,如果可以的话,达到 20%-30% 甚至更高,这个数据不用明确地指出来就可以想象到是一个天文数据。

目前只有 MakerDAO 沉淀了不少用户与市场,相比之下其它 DeFi 项目则黯然失色。抵押在 Uniswap、 dYdX、Compound、 Augur 上所有的以太坊,只有 MakerDAO 的 3% 左右。但即使是这样,MakerDAO 也有不少问题,大多抵押的以太坊来自项目方熊市换取流动性。

目前看来,传统金融和 Defi 仍是两个平行的世界,后者的体量根本无法和前者相提并论。即使如 ConsenSys 预测那样,基于以太坊的去中心化金融服务将在 2019 年获得 10 倍用户增长,但是在基数极小的前提下增长 10 倍后仍是非常小的市场。

对于开发者和商家来说,由于 DeFi 项目大部分是搭建在链上比如以太坊,产品开发将受到现有区块链技术性能的制约。换句话说,如果以太坊性能不得到突破,那么上面一百多个 DeFi 产品技术的突破也十分有限,其它公链也是如此。

此前 Dharma Protocol 的创始人 Max 在 Twitter 提过一个有趣的问题:由于 DeFi 项目大部分都是由企业/机构投资的,很难花 2 年的时间等待以太坊 2.0 的基础设施完善。那么这些 DeFi 项目会继续留在 1.0 的生态中吗?如果不会,究竟是什么激励他们从 1.0 转移到 2.0 的呢?

zaugust 认为,现阶段 Defi 去中心化的优势并没有完全自然地呈现出来,这一点和互联网电商早期类似,需要基础设施和认知不断的完善。目前部分用户是基于投机的动机去使用 Defi,而一个好的 Defi 应该给用户提供中心化金融服务所不能提供的投资机会,这样才能体现 Defi 的去信任化或提升效率的优势。

对于市场用户来说,Defi 产品和 DAPP 应用一样,仍然存在很多落地问题,都面临着用户体验差、用户准入门槛高的问题。现阶段的 Defi 产品,仍是以牺牲用户的效率为代价,换取隐私、资产安全和资产管理自由等。

Defi 希望创造一个极低成本、透明、去信任化的流动性和借贷市场,这种优势在普通用户的进入门槛和成本面前,显得毫无吸引力。这也是目前大部分 DeFi 项目根本没人用的重要原因。


(今天区块律动官网还发布了)


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