我在MakerDAO上借了一笔钱,瞬间明白了为什么它能「圈」19 亿了

2019-03-17
摘要:看懂去中心化借贷,看这篇就够了。

|作者:区块律动BlockBeats 0x2

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或许是因为锚定美元的稳定币 USDT 被爆出并没有银行在银行里存够美元,人们手中拿着的其实是超发、没有美元支持的 USDT,中心化的稳定币开始瓦解,基于算法和数字资产抵押的去中心化稳定币 MakerDAO 越来越被人看好。

截至发稿,MakerDAO 平台一共抵押了 216 万 ETH(19 亿人民币)的数字加密货币资产,为什么突然大家都开始用它了?

根据 MakerScan 数据,2018 年 12 月相比 11 月 MakerDAO 的抵押借贷业务增长了 41%,2019 年 1 月相比去年 12 月增长了 100%。目前 MakerDAO 的抵押资产池中一共有 216.88 万 ETH,产生了 9.25 亿 DAI 美元稳定币借贷。

近期,区块律动 BlockBeats 看到了大量的有去中心化借贷有关的内容,但内容大多有些空洞不好理解,尤其是对于 MakerDAO 的借贷清算以及做多功能讲得并不清楚。区块律动 BlockBeats 昨天时花了真钱来上手操作,查看了几乎所有的文档和讲解,将 MakerDAO 的机制弄明白了,现在将它写成文章再「喂」给大家。

在了解 MakerDAO 之前,让我们来纪念一个伟大的人。

如果那个买披萨的那个人用了 MakerDAO……

2010 年 5 月 22 日,美国程序员 Laszlo Hanyecz 用 10000 个比特币购买了两张披萨优惠券,然后兑换了两个棒约翰披萨,当披萨送到之后,他带着自己的两个孩子拍了上面这张照片。其中绿色衣服孩子的 T 恤上写着「我爱披萨」,白色衣服孩子的 T 恤上写着「我爱比特币」。

这是第一次比特币可以用于现实社会,产生了真正的社会经济价值,之后每年的 5 月 22 日,都被称为比特币披萨日。现在 Laszlo 已经习惯了用比特币订购披萨,当然最近开始使用更快的闪电网络。

虽然 Laszlo 口口声声说自己对于当年花 10000 比特币巨资(目前这些比特币约合 2.5 亿人民币)没有感到一丝后悔,但是如果他当年买比萨时使用了去中心化借贷的话,可能正在偷着乐。

这篇文章要介绍的去中心化借贷名叫 MakerDAO,它是一种基于算法和智能合约的稳定币借贷业务。用户将数字加密货币资产通过智能合约抵押给无差别对待的 MakerDAO 系统,借出与美元价值挂钩的 DAI 稳定币。

在很久之前,银行发行的货币是需要有等量的贵金属(黄金等)作为担保的,即金本位货币。MakerDAO 发行的稳定货币 DAI 也需要需求,MakerDAO 的价值以以太坊代币 ETH 为背书。

DAI 的价格与美元价格基本锚定,然而 ETH 的价格却每天一个价。如果上涨的话,一切都好说,如果下跌的话,怎么办?跌到一定范围,谁来保证 DAI 的价格依旧和美元锚定?这就需要一个机构来确保将系统中风险过高的风险清理掉,留下优质的高抵押率资产来维持稳定币生态。

而且这个过程越快越好,慢了可能会影响整个系统的风险。所以这个过程不能由人来操作,需要由无情且理智的机器来操作。

为什么需要一个无情的机器?当你衣衫褴褛地拿着一条金项链走进银行去抵押借款的时候,银行应该对抵押借款无差别的对待,而实际上银行保安很有可能会把你赶出来。这个时候,只有没有感情的机器才能无差别地对待所有抵押借款人。

在进行抵押时,系统会要求设置一个 ETH 兑换 DAI 的担保借贷比率,担保率最低为 150%。根据担保率的设置,系统会自动给出最低清算价格,当自己抵押的数字加密货币下跌超过设置的最低清算价格时,系统会自动出售抵押资产来弥补抵押资产贬值导致的系统生态不健康现象。

比如下面这两张图,我抵押了 0.1ETH,如果我兑换 6.5 DAI,那么担保率是 202%,清算价格是 97.5 美元;但是如果我按照第二张图兑换 8.769DAI,那么担保率就达到了 150%,清算价格达到了极其危险的 131.535 美元,也就是说 ETH 价格稍微波动,我的这张 CDP 借贷单就会进行清算。

系统需要保证池子里抵押的所有资产能够等值于借出去的 DAI,当 MakerDAO 系统觉得现在系统低压资产存在风险时,就会对风险过高的资产进行清算,首先清算抵押率低于 150% 的抵押借贷单(CDP,这一数字是固定的)。

借贷完成后,可以看到这个非常复杂的 CDP 单据界面,用户可以往这张单据中存入 ETH 来提高抵押率防止清算,也可以撤回一部分 DAI 来提高抵押率防止清算,当你需要更多 DAI 的时候,可以通过降低抵押率的方法来产生 DAI,或者撤回 DAI 拿回 ETH,也可以直接关闭这张 CDP 抵押单。

清算时发生了什么,我会损失多少?

你是不是很好奇清算后会发生什么,自己的资产是如何被系统处理的?会损失多少?

首先我们要明确一个事实,因为你设置的担保率过低,ETH 价格出现下跌导致你下的 CDP 抵押单被系统清算,需要支付 13% 的巨额清算罚金。你需要为自己过激的投资行为付出代价!

当系统觉得需要对一个 CDP 抵押单进行清算时:

  • 用户的 CDP 借贷抵押单会被关闭;

  • 系统计算需要扣除的清算罚金和稳定币手续费;

  • 负责清算的智能合约 LPC(Liquidity Providing Contract)从用户抵押的 PETH 担保物中扣除你需要付出的代价(也称债务),价格给予清算时的 ETH 价格;

  • 用户可以拿回自己剩余的资产;

  • 清算合约扣除的 PETH 在 DAI 市场(dai.makerdao.com)上以优惠价格(3% 的折扣)进行出售;

  • 出售 PETH 得到的 DAI 会被销毁,用来抵消用户 CDP 抵押单在系统中产生的债务;

  • 如果卖 DAI 时 ETH 又涨回来一点,DAI 就多出一些,系统会将多余的 DAI 卖掉换回 PETH,返回到 PETH 池中,PETH 价值膨胀;

  • 如果卖 DAI 时 ETH 又跌了,DAI 不够还债,系统会从 PETH 池中抽一些出来弥补差额,PETH 价值稀释。

以上就是清算的整个过程。

那么抵押物还剩下多少呢?假设用户抵押了 10 个 ETH,得到了 10.12PETH,清算惩罚金为 13%,用户抵押了 1000 个 DAI,不巧的是 ETH 价格下跌触发了清算:

计算公式:

(抵押物*清算价格*PETH/ETH 兑换率)-(清算罚金*抵押债务)-抵押债务=(剩余抵押物*清算价格)*DAI

即:

(10ETH x 350 x 1.012)-(1000DAI x 13%)- 1000 DAI =2412 DAI 或者 6.891428571ETH

因为用户过激的借贷策略,用户之前 10 个 ETH,现在只剩下 6.89 个 ETH,外加之前借的 1000DAI,按照当前 1ETH=350 美元计算,用户现在手里一共有 9.747ETH,清算过程中损失了 0.253ETH。

可以看到用户因为资产被清算损失了 0.253ETH,约占自己总 ETH 抵押的 2.53%。

*注意以上价格计算并不精细,会根据事情情况产生出入。

如果全球 ETH 暴跌怎么办?

这种情况是可能发生的,而且已经发生过好几次了。按照 MakerDAO 系统的设计,如果发生小幅度的下跌,DAI 的持有者是不会对价格感到任何异样的,因为系统可以对小幅度的下跌通过清算高风险资产的方式来维护价格。

但是如果向去年下半年 ETH 暴跌发生的话,整个系统可能罚款越来越多,陷入资不抵债的问题。如果真的出现资不抵债的问题,那么 MakerDAO 基金会会出发全球交割(Global Settlement)来保证 DAI 持有者可以赎回自己的资产

根据 MakerDAO 官方的清算市场数据,目前市场的总体借贷抵押率为 307%,远远高于 150% 的最低清算值。

目前 ETH 价格为 130 美元,绝大部分人将自己的清算价格设置在了 40-80 美元这个区间,只有极少数(约 3228 份 CDP 抵押单)设置在了 80-120 美元这个区间。也就是说,绝大多数人的资产不会发生清算行为,除非 ETH 价格瞬间暴跌 40%。

可以将目前 MakerDAO 的抵押借贷市场描绘成一个非常健康的抵押借贷市场。

暴跌引发大规模清算这种情况还没有发生,而且随着去年下半年 ETH 价格的不断探底,越来越多的人选择将自己的资产抵押进去来换取稳定币,MakerDAO 成了一种全新的做多工具。

回到上面的比特币买披萨的故事,如果比特币区块链上有 MakerDAO 的业务,程序员 Laszlo 就可以用这个业务抵押 10000 个 BTC,换到 20 美元的稳定币,然后用稳定币进行支付。Laszlo 可以随时撤回自己的抵押,只需要支付那 20 美元借款的稳定币手续费就可以;即便比特币价格暴跌了,它也不会损失多少 BTC,依旧可以拿回大部分 BTC。

想一想,如果当年 Laszlo 换了 20 美元,现在只需要支付 5.4 美元的稳定币手续费,就可以拿回 1 万 BTC,资产瞬间增加 2.5 亿人民币,而不是在媒体上对大众说「自己不在乎」。其实他很在乎这当年消费掉的 2.5 亿人民币。

这就是去中心化借贷的魅力。这种魅力让 MakerDAO 成为一种新颖且刺激的做多工具,只要币价上涨,你就可以肆无忌惮地先兑换成稳定币来消费,等到币价涨到一个合理的价格时,再兑换出来卖掉。

而且 ETH 价格越低,将自己的资产抵押借 DAI 的人就越多。市场会预期 ETH 会触底反弹,到时候,他们手中的资产也会因此增值。

我为什么不去交易所把币换成 USDT 或者交易所做多呢?

如果你在交易所把币卖掉换成稳定币,你失去了原生资产的所有权。这种一次性的买卖,将让你失去当币价上涨时再换回原生资产的机会。

就算你选择在交易所做多,其中心化风险,比如插针暴跌暴涨,也可能会让你损失这张期货合约。MakerDAO 的价格并非实时更新,而是定时更新,它能帮你有效地抵御市场恶意做空或者做多的风险。

写在最后:我们推荐使用 EasyCDP 这个工具来进行 MakerDAO 抵押借贷,原因是它的界面更简洁,而且拖动转轮对数字的修改更直观,比 MakerDAO 官方界面简单易用,缺点就是它生成的是旧版 CDP,无法在 MakerDAO 官方 CDP 操作界面中使用,需要转换。旧 CDP 转换新 CDP 后,就无法在 easycdp 中进行操作了,但依旧比官方的 CDP 生成工具好用。


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